3 ความเสี่ยง ที่คาดไม่ถึง หาก Wall Street โจมตี Bitcoin
- Spot bitcoin ETFs เปิดแหล่งเงินทุนขนาดใหญ่แบบดั้งเดิมที่จะไหลเข้าสู่ Bitcoin ซึ่งจะก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อระบบนิเวศ
- ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่า โดยปกติแล้วบริษัททางการเงินขนาดใหญ่จะพยายามเล่นกลอุบายเพื่อเอาชนะจุดประสงค์ของ Bitcoin และแสดงอำนาจกับโปรโตคอลของ Bitcoin เช่นกัน
Bitcoin (BTC) ได้เข้าสู่กระแสหลักอย่างเป็นทางการในสหรัฐอเมริกา หลังจากได้รับอนุมัติ spot bitcoin ETFs 11 รายการ ผลิตภัณฑ์จากผู้ออก เช่น BlackRock, Fidelity และ Bitwise ได้เปิดตัวเมื่อวันพฤหัสบดี และมีปริมาณการซื้อขายสะสมเกิน 7 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 2 วันแรกของการซื้อขาย
เป็นเวลาหลายปีที่อุตสาหกรรม crypto รอการอนุมัตินี้เพื่อนำเงินทุนใหม่จำนวนมากไหลเข้าสู่ตลาด ซึ่งขณะนี้เปิดให้บริษัทการเงินดั้งเดิมที่ใหญ่ที่สุดและนักลงทุนรายย่อยที่อยากรู้อยากเห็นเกี่ยวกับ crypto แต่ยังไม่พร้อมในด้านเทคนิคของ crypto ได้เข้ามามีส่วนร่วม
อย่างไรก็ตาม การพบกับ Bitcoin ใน Wall Street ก็มี ความเสี่ยง เช่นกัน นักเล่น Bitcoin เป็นเวลานานบางคนชี้ไปที่การกระจุกตัวของการเป็นเจ้าของ Bitcoin ในมือของกลุ่มสถาบันเล็กๆ ที่เพิ่มขึ้น, การสมมุติฐานที่อาจเกิดขึ้น และการเปลี่ยนแปลงวิธีที่ชุมชน Bitcoin ควบคุมตัวเอง
เป็นจุดเดียวของความล้มเหลวทั้งหมด
ข้อกังวลที่ชัดเจนที่สุดที่บุคคล crypto ที่โดดเด่นหลายคนสังเกตเห็นก็คือ bitcoin ทั้งหมดที่สนับสนุนหุ้น ETF จะถูกถือครองโดยผู้ดูแลที่ได้รับมอบหมายเพียงไม่กี่คนเท่านั้น ผู้ออก ETFs ส่วนใหญ่ระบุว่า Coinbase เป็นผู้ดูแล ยกเว้น VanEck ที่เลือก Gemini และ Fidelity ด้วยผลิตภัณฑ์การดูแลของตนเอง
Jameson Lopp ผู้ร่วมก่อตั้งและ CTO ของบริษัท Casa ซึ่งเป็นบริษัทที่รับดูแล bitcoin (bitcoin custody) ชี้ให้เห็นว่าในสถานการณ์เช่นนี้ “ผู้ดูแล” (custodian) จะกลายเป็นจุดเดียวของความล้มเหลว และมีไม่กี่ “ประตู” ที่หน่วยงานของรัฐจะต้องเคาะเรียก หากพวกเขาต้องการยึด Bitcoin ที่ถูกล็อคไว้ใน ETF
Jeffrey Ross ผู้ก่อตั้งและกรรมการผู้จัดการของบริษัทบริหารสินทรัพย์ Vailshire Capital เชื่อว่าข้อกังวลนี้ “เกินเหตุ” ตามทฤษฎีแล้ว มีความเสี่ยงที่ผู้ดูแลจะทำผิดพลาดและสูญเสีย Bitcoin ของลูกค้าจำนวนมาก แต่บริษัทการเงินขนาดใหญ่ เช่น ผู้ออก ETF ในปัจจุบันมีมาตรการเพื่อป้องกันอุบัติเหตุดังกล่าวไม่ให้เกิดขึ้น
สำหรับการยึดครองของรัฐบาลที่อาจเกิดขึ้น มีความคล้ายคลึงกับการห้ามผู้คนถือครองทองคำในยุครูสเวลต์ อย่างไรก็ตาม ในตอนนั้น เงินดอลลาร์สหรัฐได้รับการค้ำมูลค่าด้วยทองคำ ทำให้ทองคำเป็นองค์ประกอบสำคัญของนโยบายการเงิน ในขณะที่ Bitcoin ไม่ได้อยู่ในสถานะเดียวกัน Ross กล่าว “ไม่มีเหตุผลที่รัฐบาลจะยึด Bitcoin จากชาวอเมริกัน” เขากล่าวเสริม
เกิดการโจมตีแบบ double-spending รูปแบบใหม่
ข้อกังวลที่อาจเกิดขึ้นอีกประการหนึ่งอาจเป็นสิ่งที่เรียกว่า การเงินของ bitcoin หรือการถ่ายโอนแนวทางปฏิบัติจากการเงินแบบดั้งเดิมไปสู่เศรษฐกิจ bitcoin ซึ่งจนถึงขณะนี้ยังทำงานได้ไม่มากก็น้อยตามมาตรฐานของตัวเอง
“ETF เป็นดาบสองคมสำหรับระบบนิเวศของ Bitcoin” Caitlin Long ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Custodia กล่าว “ข้อเสียเปรียบครั้งใหญ่ก็คือ รูปแบบใหม่ของการทำธุรกรรมทางการเงินแบบเลเวอเรจของ bitcoin จะเกิดขึ้น ซึ่ง ก.ล.ต. ทำสิ่งที่ถูกต้องโดยห้ามไม่ให้ผู้ดูแลให้ยืม bitcoin ที่ค้ำประกัน ETF แต่จะมีการทดแทนหลักประกันที่ปะปนกันและใช้ประโยชน์จากชั้นที่สูงกว่านั้น”
หลักทรัพย์ที่ใช้ Bitcoin จะสร้าง Bitcoin IOUs (“I owe you“ ฉันเป็นหนี้คุณ) Casa’s Lopp กล่าว ซึ่งหมายความว่าด้วย ETF แทนที่จะเป็น bitcoin จริงที่เก็บไว้ในกระเป๋าเงินฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์ ผู้คนจะเป็นเจ้าของบางสิ่งบางอย่างที่แสดงถึงมูลค่าของ bitcoin แต่ไม่มีคุณสมบัติที่สำคัญ เช่น การกระจายอำนาจ, การไม่ต้องขออนุญาต (permissionless) ซึ่งเป็นลักษณะโดยธรรมชาติของ bitcoin และการมองเห็นในบัญชีแยกประเภทสาธารณะ
“เนื่องจากคุณไม่สามารถตรวจสอบงบดุลของบริษัทได้ คุณจึงไม่สามารถมั่นใจได้ว่า IOU ของคุณจะสามารถแลกคืนเป็นสินทรัพย์ที่เป็นตัวแทนได้” Lopp กล่าวในบล็อกโพสต์เมื่อปีที่แล้ว
ดังที่ Long ชี้ให้เห็นในโพสต์บน X มีตัวอย่างของบริษัทในวอลล์สตรีทที่เพิ่มปริมาณหุ้นโดยการซื้อและขายหุ้นที่ไม่มีอยู่จริง ตอนนี้พวกเขาสามารถลองใช้เทคนิคเดียวกันนี้กับ Bitcoin ได้
Ross จาก Vailshire Capital กล่าวว่าการออกแบบ ETF ในปัจจุบันที่ได้รับอนุมัติจาก ก.ล.ต. ไม่อนุญาตให้ผู้ออกกู้ยืม Bitcoin ที่ค้ำประกัน ETF อย่างไรก็ตาม เมื่อเวลาผ่านไป อนุพันธ์ที่ซับซ้อนมากขึ้นก็สามารถสร้างขึ้นมาได้นอกเหนือจาก ETF เหล่านี้ ซึ่งอาจเปิดประตูสำหรับพฤติกรรมที่ประมาทเลินเล่อมากขึ้น Grayscale หนึ่งในผู้ออก Bitcoin ETF ได้ยื่นคำขอต่อ ก.ล.ต. สำหรับ ETF แบบครอบคลุม ซึ่งได้รับการออกแบบมาเพื่อสร้างรายได้จากตำแหน่งใน GBTC ETF ของตน
“คุณจะต้องไว้วางใจว่า ก.ล.ต. กำลังติดตามสิ่งนั้นอยู่ แต่ ก.ล.ต. ก็มีประวัติที่ติดตามสิ่งต่าง ๆ ได้ไม่ดีนัก” Ross กล่าว เขามองโลกทั้งในแง่ร้ายและแง่ดีเกี่ยวกับข้อกังวลนี้ ความโปร่งใสของบล็อกเชนสาธารณะหมายความว่าบริษัทต่างๆ สามารถเลือกที่จะเปิดเผยการถือครองของตนต่อสาธารณะได้ แต่บริษัทต่างๆ ไม่น่าจะให้ข้อมูลนี้ เว้นแต่ประชาชนจะเรียกร้อง และมันจะมีการเรียกร้องก็ต่อเมื่อมีคนทำพลาดเท่านั้น
“ในปี 2025-2026 Wall Street จะมีการ rug pull ที่เกี่ยวข้องกับ bitcoin” Ross กล่าว
สงครามโปรโตคอลของ Bitcoin
ข้อกังวลอีกประการหนึ่งที่กำลังพูดคุยกันก็คือสถาบันที่ออกและซื้อขาย ETF ซึ่งจะสะสม Bitcoin จำนวนมากและได้รับอำนาจบางส่วนในชุมชน Bitcoin จะเริ่มพยายามที่จะมีอิทธิพลต่อวิธีการรักษาโปรโตคอล Bitcoin ต่อไป
ตัวอย่างเช่น หาก bitcoin blockchain ถูกแยกออกเป็น 2 ค่ายที่สำคัญ นี่อาจเป็นปัญหาสำหรับผู้ออก ETF ที่ปัจจุบันถูกบังคับให้เพิกเฉยต่อรายได้จากการ fork ใด ๆ (หรือ airdrops) ซึ่งอาจทำให้พวกเขามีสินทรัพย์ที่มีค่าน้อยกว่าที่เป็นรากฐานของ ETF ของพวกเขา พวกเขาอาจถูกกระตุ้นให้ลดโมเมนตัมของการ fork ดังกล่าว
Lopp จาก Casa เชื่อว่าแนวคิดนี้ลึกซึ้งมาก ใน “blocksize war” ของ bitcoin ในปี 2016-2018 บริษัทเหมืองขุดและผู้ให้บริการ crypto กลายเป็นกระบอกเสียงที่สนับสนุนการ fork bitcoin และเพิ่มขนาดบล็อกสูงสุด อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่ได้รับชัยชนะ และชุมชน bitcoin เลือกที่จะรักษาขนาดบล็อกไว้เหมือนเดิม
ความแตกต่างระหว่างตอนนี้กับตอนนั้นก็คือ บริษัทที่เริ่มมีบทบาทในการถกเถียงเรื่องการปรับขนาดบล็อกของ bitcoin นั้นแตกต่างกัน โดยในอดีต ผู้ออก ETF จะไม่ทำธุรกรรมออนไลน์มากมายและโต้ตอบกับโปรโตคอล bitcoin เช่นนี้ “หวังว่าพวกเขาจะได้รับแรงจูงใจน้อยลงในการเป็นนักเคลื่อนไหวในด้านการพัฒนาโปรโตคอล” Lopp กล่าว
อย่างไรก็ตาม Ross คาดว่าสงครามการกำกับดูแลครั้งใหม่จะปะทุขึ้นหลังจากปี 2025 “[ผู้ออก ETF] จะพยายามทำการเปลี่ยนแปลงอย่างแน่นอน แต่นั่นไม่สำคัญ” Ross กล่าว “พวกเขาอาจจะพยายามเปลี่ยนไปใช้ Proof-of-Stake หรือเปลี่ยนอุปทานคงที่ [ของ Bitcoins] แต่แทบไม่มีโอกาสที่ Bitcoiners ที่แท้จริงจะยอมให้สิ่งนี้เกิดขึ้น” เขากล่าวเสริม
สิ่งที่ดีคือ bitcoin ETF เป็นเพียงการแก้ไขชั่วคราวสำหรับช่วงการเปลี่ยนแปลง ในระหว่างที่คนส่วนใหญ่จะเปลี่ยนจากเครื่องมือทางการเงินแบบเดิมไปเป็น bitcoin ซึ่ง Ross เชื่อว่า ปัจจุบันคนรุ่นเบบี้บูมเมอร์เป็นเจ้าของความมั่งคั่งมากที่สุด แต่ลูกหลานของพวกเขาไม่จำเป็นต้องมีคนกลางระหว่างพวกเขากับ Bitcoin
“ยิ่งผู้คนเป็นเจ้าของ Bitcoin นานเท่าไร พวกเขาก็ยิ่งมีแรงจูงใจในการเรียนรู้ว่าแท้จริงแล้ว Bitcoin คืออะไร คนรุ่นใหม่จะได้รับมรดกความมั่งคั่งจากพ่อแม่ของพวกเขา และพวกเขาจะขาย ETF เหล่านี้และซื้อ Bitcoin จริง” Ross กล่าว
บทความที่เกี่ยวข้อง: เหตุใด Bitcoin ETF จึงเป็นเรื่องใหญ่?
ที่มา LINK
